中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng) 周誠(chéng)君 

很高興參與今天這一節(jié)關(guān)于“中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策”的討論，我想在前面發(fā)言嘉賓發(fā)言的基礎(chǔ)上，講三個(gè)問(wèn)題。

第一，關(guān)于高質(zhì)量發(fā)展以及“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的理解。做為經(jīng)濟(jì)學(xué)家，我們還是要信奉一些經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本的理論和分析框架。不管當(dāng)今全球化格局發(fā)生了什么樣的變化，從大衛(wèi)·李嘉圖所開(kāi)創(chuàng)的“比較優(yōu)勢(shì)理論”，到保羅·克魯格曼所構(gòu)建的比較完整的國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)框架，我認(rèn)為這些理論和分析框架仍然是有用的，是具有指導(dǎo)意義的。就像剛才拉米所說(shuō)的，如果我們相信國(guó)際分工對(duì)于全球資源配置優(yōu)化、增進(jìn)人類(lèi)福利是有意義的，那么我們?nèi)匀灰欧詈屯七M(jìn)全球化。一直以來(lái)，中國(guó)都是積極參與國(guó)際分工最大的受益者，直到今天，我國(guó)也仍處在這個(gè)過(guò)程中。只不過(guò)在全球面臨百年未有之大變局、我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段背景下，全球分工格局正在進(jìn)行深刻調(diào)整，中國(guó)參與這一過(guò)程的機(jī)制、模式和發(fā)揮的作用等，也正在發(fā)生深刻變化。

這個(gè)過(guò)程，是中國(guó)和中國(guó)企業(yè)在全球供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈中調(diào)整、變遷和進(jìn)行比較優(yōu)勢(shì)重組的過(guò)程，也符合比較優(yōu)勢(shì)原理和國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的基本理論。在此過(guò)程中，我們看到了一些在中國(guó)缺乏比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、企業(yè)，正在向其他更具有比較優(yōu)勢(shì)的國(guó)家和地區(qū)轉(zhuǎn)移?；蛘?，在中國(guó)企業(yè)著眼于全球分工和比較優(yōu)勢(shì)布局供應(yīng)鏈和生產(chǎn)體系的過(guò)程中，把一些在中國(guó)不太具備比較優(yōu)勢(shì)的環(huán)節(jié)、產(chǎn)品和服務(wù)安排到那些更具有比較優(yōu)勢(shì)的國(guó)家和地區(qū)，從而進(jìn)行全球范圍的生產(chǎn)布局。中國(guó)做為全球最大的制造業(yè)中心，正在帶著很多國(guó)家和地區(qū)，圍繞中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈中心開(kāi)展國(guó)際分工合作，成為中國(guó)供應(yīng)鏈和價(jià)值鏈當(dāng)中的一個(gè)環(huán)節(jié)。

從這個(gè)意義上理解，高質(zhì)量發(fā)展，就是要推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向高級(jí)化躍遷，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)；雙循環(huán)新發(fā)展格局，就是要著眼于國(guó)際分工，在全球范圍內(nèi)布局供應(yīng)鏈、生產(chǎn)線(xiàn)和服務(wù)體系，在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，提升競(jìng)爭(zhēng)力。事實(shí)上，近年來(lái)中國(guó)企業(yè)和企業(yè)家早已積極投身于此，在“一帶一路”國(guó)家和其他相關(guān)國(guó)家和地區(qū)建設(shè)中國(guó)產(chǎn)業(yè)園、工業(yè)園，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和供應(yīng)鏈全球布局。這些中國(guó)工業(yè)園、產(chǎn)業(yè)園在世界上廣泛分布，小的幾平方公里，大一點(diǎn)的十幾、幾十平方公里，最大的最大在白俄羅斯，面積超過(guò)125平方公里。

第二，本幣國(guó)際化是中國(guó)開(kāi)放、轉(zhuǎn)型和成為大型經(jīng)濟(jì)體過(guò)程中的獨(dú)有重要特征。與一般的轉(zhuǎn)型和發(fā)展中國(guó)家歷程相比，中國(guó)有一個(gè)更獨(dú)特更重要的特點(diǎn)，就是我們?cè)陂_(kāi)放過(guò)程中積極推進(jìn)本幣國(guó)際化。這是諸多發(fā)展中國(guó)家、轉(zhuǎn)型國(guó)家走向現(xiàn)代化和國(guó)際化過(guò)程當(dāng)中沒(méi)有發(fā)生過(guò)的，因此也沒(méi)有現(xiàn)成的經(jīng)驗(yàn)可循。很多發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在推動(dòng)轉(zhuǎn)型開(kāi)放、參與國(guó)際分工的過(guò)程中，因?yàn)闆](méi)處理好內(nèi)外部平衡的關(guān)系，有一些非常慘痛的教訓(xùn)。比較典型的例子，就是1990年代末發(fā)生的亞洲金融風(fēng)波，一部分開(kāi)放轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體受到了很大的外部沖擊，對(duì)金融市場(chǎng)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系產(chǎn)生了災(zāi)難性影響，有些國(guó)家至今一蹶不振。

之所以如此，是因?yàn)橐粐?guó)在對(duì)外開(kāi)放過(guò)程中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)參與全球分工，具有比較優(yōu)勢(shì)的部門(mén)會(huì)在國(guó)際分工及競(jìng)爭(zhēng)中產(chǎn)生更多的盈余，并通過(guò)金融部門(mén)參與國(guó)際資金配置得以平衡。這個(gè)過(guò)程如果處理得好，有助于該國(guó)更好地發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)資源優(yōu)化配置和本國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)繁榮。但如果處理不好，特別是金融體系在參與國(guó)際資金配置過(guò)程中缺乏穩(wěn)健性和靈活性，無(wú)法很好地吸收和消化內(nèi)外部不平衡，就容易受到較強(qiáng)的外部沖擊，并通過(guò)金融體系擴(kuò)散到整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)。

中國(guó)在開(kāi)放、轉(zhuǎn)型和成為大型經(jīng)濟(jì)體的過(guò)程中，一方面積極參與國(guó)際分工，充分發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，并逐步在全球范圍內(nèi)布局生產(chǎn)，組織供應(yīng)鏈；另一方面，不斷提高國(guó)內(nèi)金融體系穩(wěn)健性和靈活度，擴(kuò)大金融市場(chǎng)開(kāi)放，尤其是2009年以來(lái)非常堅(jiān)定地推進(jìn)人民幣國(guó)際化。本幣越來(lái)越多地成為國(guó)際收支的手段，意味著在國(guó)際貿(mào)易和投資過(guò)程中，可有效降低對(duì)其他主要國(guó)際貨幣（如美元）的依賴(lài)。相比較而言，絕大多數(shù)發(fā)展和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體在開(kāi)放過(guò)程中，其本幣都沒(méi)有成為國(guó)際收支手段，無(wú)法用于國(guó)際償付，因此不得不依賴(lài)美元等國(guó)際貨幣。在金融競(jìng)爭(zhēng)力和開(kāi)放度相對(duì)落后，金融穩(wěn)健性和靈活性不足情況下，本國(guó)貨幣和金融體系在匯率和流動(dòng)性管理、運(yùn)行上往往與美元等國(guó)際貨幣為主的國(guó)際金融市場(chǎng)脫節(jié)，對(duì)美元等主要國(guó)際貨幣的依賴(lài)就變成了外部脆弱性，容易遭受?chē)?guó)際資本沖擊。

而在本幣國(guó)際化并逐步成為國(guó)際收支手段情形下，即使國(guó)際收支出現(xiàn)不平衡，不管是經(jīng)常項(xiàng)下、資本項(xiàng)下或者其他原因?qū)е碌?，這些不平衡就不一定非要通過(guò)美元等國(guó)際貨幣來(lái)實(shí)現(xiàn)調(diào)整，而是可通過(guò)本幣來(lái)實(shí)現(xiàn)。在這個(gè)過(guò)程中，中央銀行對(duì)本幣的發(fā)行有比較強(qiáng)的控制能力和管理能力，因此可以大大降低對(duì)主要國(guó)際貨幣的依賴(lài)和由此可能產(chǎn)生的外部脆弱性，并相應(yīng)地大大提高應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力。我國(guó)對(duì)外開(kāi)放、推動(dòng)轉(zhuǎn)型并成為大型經(jīng)濟(jì)體的過(guò)程伴隨著本幣國(guó)際化的過(guò)程，這是歷史上其他所有轉(zhuǎn)型開(kāi)放國(guó)家所沒(méi)有經(jīng)歷的。

第三，人民幣及其價(jià)格信號(hào)要在目前這輪全球分工和供應(yīng)鏈調(diào)整中發(fā)揮獨(dú)特重要作用。當(dāng)前，我們面臨百年未有之大變局，但我們?nèi)匀恍枰嘈疟容^優(yōu)勢(shì)、國(guó)際分工和全球化的積極意義。中國(guó)也正在積極參與新一輪的供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈的全球布局調(diào)整，更廣泛深入地參與國(guó)際分工，在全球范圍內(nèi)獲取比較優(yōu)勢(shì)和優(yōu)化資源配置。在此過(guò)程中，我們積極倡導(dǎo)、推動(dòng)和支持“本幣主導(dǎo)”、“本幣優(yōu)先”。什么概念呢？就是中國(guó)企業(yè)在更深參與全球分工、更廣泛在全球范圍內(nèi)布局生產(chǎn)和供應(yīng)鏈、在全球范圍內(nèi)投資興建中國(guó)工業(yè)園、產(chǎn)業(yè)園的過(guò)程中，更多使用人民幣而不是美元等主要國(guó)際貨幣來(lái)實(shí)現(xiàn)。

一方面，如果在廣泛的對(duì)外投資和貿(mào)易過(guò)程中，更多用人民幣實(shí)現(xiàn)，意味著可幫助中國(guó)企業(yè)大大降低匯兌成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)，并消化比較優(yōu)勢(shì)部門(mén)創(chuàng)造的經(jīng)常項(xiàng)目盈余。另外，伴隨著金融市場(chǎng)的開(kāi)放和我國(guó)金融體系穩(wěn)健性靈活性的增強(qiáng)，還有一個(gè)非常重要的含義是，讓分布在世界各地的各國(guó)市場(chǎng)主體更多地持有人民幣資產(chǎn)，這些人民幣資產(chǎn)可以是直接投資項(xiàng)下形成的，也可以是通過(guò)金融開(kāi)放形成的人民幣金融資產(chǎn)。由此，會(huì)支持和鼓勵(lì)越來(lái)越多的境外市場(chǎng)主體更多關(guān)心和關(guān)注我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行，讓他們“盯住”人民幣和人民幣金融市場(chǎng)運(yùn)行。

同時(shí)，也會(huì)有越來(lái)越多境外市場(chǎng)主體為持有的人民幣資產(chǎn)開(kāi)展各種流動(dòng)性管理和風(fēng)險(xiǎn)管理交易。這進(jìn)一步意味著在全球形成由市場(chǎng)交易決定的人民幣匯率，而且這是個(gè)均衡匯率。短期看，匯率決定于外匯市場(chǎng)交易，由市場(chǎng)交易形成的匯率就是均衡匯率，它囊括了所有市場(chǎng)參與主體的預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)偏好、流動(dòng)性管理要求。均衡匯率不僅具有穩(wěn)定性、透明度和可參照性，更重要的含義是，做為價(jià)格信號(hào)，均衡匯率可在國(guó)際配置資源優(yōu)化中發(fā)揮決定性作用。如果我們堅(jiān)信價(jià)格信號(hào)是資源配置實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)這個(gè)最基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，那么我們?nèi)匀恍枰獜?qiáng)調(diào)，當(dāng)中國(guó)企業(yè)在全球范圍內(nèi)配置資源、布局生產(chǎn)、調(diào)整供應(yīng)鏈的過(guò)程中，要有一個(gè)比較好的人民幣價(jià)格信號(hào)——也就是人民幣均衡匯率來(lái)幫助中國(guó)企業(yè)更好地實(shí)現(xiàn)這一過(guò)程，從而真正在全球范圍內(nèi)優(yōu)化資源配置。

應(yīng)該說(shuō)，過(guò)去美元作為主要的國(guó)際貨幣，在全球化歷程中發(fā)揮了獨(dú)特作用。但到今天，美國(guó)不再是全球的制造業(yè)中心、供應(yīng)鏈中心和價(jià)值鏈中心，美元及美元匯率作為全球資源配置的主要貨幣價(jià)格信號(hào)作用已大不如前，由此產(chǎn)生的不平衡甚至成為國(guó)際金融危機(jī)的重要來(lái)源。在中國(guó)逐步成為新的國(guó)際制造業(yè)、供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈中心以后，需要人民幣及其價(jià)格信號(hào)，跟美元及其價(jià)格信號(hào)一道，在全球資源配置和分工布局中發(fā)揮決定性作用。正是從這個(gè)意義上說(shuō)，人民幣國(guó)際化不是要挑戰(zhàn)美元、替代美元，而是要跟美元一道更好地承擔(dān)國(guó)際資源優(yōu)化配置的責(zé)任。

總之，在我國(guó)開(kāi)放、轉(zhuǎn)型和成為大型經(jīng)濟(jì)體，以及在推動(dòng)落實(shí)高質(zhì)量發(fā)展和雙循環(huán)新發(fā)展格局要求過(guò)程中，要重視人民幣國(guó)際化的獨(dú)特重要意義。作為經(jīng)濟(jì)學(xué)家，我們?nèi)匀恍欧詈托麚P(yáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本理論和分析框架，仍然堅(jiān)信全球化和國(guó)際分工對(duì)優(yōu)化全球資源配置、增進(jìn)各國(guó)福利的好處，那么，中國(guó)仍需按照高質(zhì)量發(fā)展和雙循環(huán)新發(fā)展格局要求，積極參與和推動(dòng)全球化，并發(fā)揮好人民幣及其國(guó)際使用的獨(dú)特重要作用。